Discounted Cash Flow (DCF)

Wat is Discounted Cash Flow (DCF)?

 Discounted cash flow (DCF) is een waarderingsmethode die wordt gebruikt om  de waarde van een investering  te schatten op basis van de  verwachte toekomstige kasstromen DCF-analyse probeert de waarde van een investering vandaag te  achterhalen,  op basis van projecties van  hoeveel geld het in de toekomst zal genereren.  Dit geldt voor  de beslissingen van beleggers in bedrijven of effecten, zoals het verwerven van een bedrijf of het kopen van een aandeel, en voor bedrijfseigenaren en managers die   kapitaalbudgettering willen maken  of besluiten inzake huishoudelijke uitgaven.

Wat DCF u kan vertellen

Het doel van DCF-analyse is om het geld  te  schatten dat een belegger zou ontvangen van een investering, gecorrigeerd voor de tijdswaarde van geld. De tijdswaarde van geld gaat ervan uit dat een dollar vandaag meer waard is dan een dollar morgen omdat het kan worden geïnvesteerd. Als zodanig is een DCF-analyse geschikt in elke situatie waarin een persoon  geld betaalt in het heden met de  verwachting  in de toekomst meer geld te ontvangen.

Als u bijvoorbeeld uitgaat van  een jaarlijkse rente van 5%, is $ 1 op een spaarrekening  binnen een jaar $ 1,05  waard.  Evenzo, als een betaling van $ 1  een jaar wordt uitgesteld,  is  de contante waarde 95 cent omdat u deze niet naar uw spaarrekening kunt  overboeken om rente te verdienen.

DCF-analyse vindt de contante waarde van verwachte toekomstige kasstromen met behulp van een disconteringsvoet.  Beleggers kunnen het concept van de contante waarde van geld  gebruiken om te bepalen of de toekomstige kasstromen  van een investering of project gelijk zijn  aan of groter zijn  dan de waarde van de  initiële investering.  Als de via DCF  berekende waarde hoger is  dan de huidige kosten van de investering, moet de mogelijkheid  worden overwogen.

Om  een DCF-analyse  uit te voeren, moet een belegger schattingen maken  over toekomstige kasstromen  en de eindwaarde  van de investering, apparatuur of andere activa. De investeerder moet ook  een geschikte disconteringsvoet  bepalen voor het DCF-model, dat zal variëren afhankelijk van het project of de investering in kwestie, zoals het bedrijf of  de investeerder  risicoprofiel en de omstandigheden op de kapitaalmarkten.  Als de investeerder geen toegang heeft tot de toekomstige kasstromen, of als het project zeer complex is, zal DCF  niet veel waarde hebben  en moeten alternatieve modellen worden gebruikt.

Voorbeeld van DCF

Wanneer een bedrijf  analyseert  of het in een bepaald project  moet investeren of  nieuwe apparatuur  moet aanschaffen,  gebruikt het meestal de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) als   disconteringsvoet  bij het  evalueren van  de  DCF . De WACC houdt rekening met het gemiddelde  rendement dat aandeelhouders in het bedrijf verwachten voor het betreffende jaar.

Stel dat u   wilt  investeren in een project en de WACC van  uw bedrijf is 5%, wat betekent dat u  5% als uw discontovoet gebruikt. De initiële investering is $ 11 miljoen en het project zal vijf jaar duren, met de volgende geschatte kasstromen  per jaar:

Cashflow

Jaar

Cashflow

1

$1 miljoen

2

$1 miljoen

3

$4 miljoen

4

$4 miljoen

5

$6 miljoen

Daarom  zijn de verdisconteerde kasstromen  voor het project:

Verdisconteerde cashflow

Jaar

Cashflow

Verdisconteerde cashflow (dichtstbijzijnde $)

1

$1 miljoen

952.381 dollar

2

$1 miljoen

907.029 dollar

3

$4 miljoen

3.455.350 dollar

4

$4 miljoen

3.290.810 dollar

5

$6 miljoen

4.701.157 dollar

Als we alle  verdisconteerde kasstromen  bij elkaar optellen, krijgen we een waarde van $ 13.306.727.  Als we de initiële investering van $ 11 miljoen aftrekken, krijgen we een netto contante waarde (NPV) van $ 2.306.727.  Omdat dit een positief getal is,  zijn de kosten van de investering vandaag de dag de moeite waard  omdat het project  positieve verdisconteerde kasstromen  boven de initiële kosten zal genereren .  Als het project  $ 14 miljoen had gekost, zou de NPV  – $ 693.272 zijn geweest, wat aangeeft dat de kosten van de investering  het  niet waard zouden zijn.

Dividend discount modellen, zoals het Gordon Growth Model (GGM) voor het waarderen van aandelen, zijn voorbeelden van  het gebruik van  verdisconteerde kasstromen.

Beperkingen van DCF

De belangrijkste beperking van DCF is dat het  veel aannames vereist. Ten eerste  zou een investeerder de toekomstige kasstromen  van een investering of project  correct moeten  inschatten. De toekomstige kasstromen  zouden afhankelijk zijn van  verschillende  factoren, zoals de marktvraag, de status van de economie, technologie, concurrentie  en  onvoorziene bedreigingen of kansen.

Het   inschatten van toekomstige kasstromen   als te hoog kan resulteren in het kiezen van een investering die in de  toekomst misschien niet zal renderen,  waardoor de winst wordt geschaad.  Het inschatten van   kasstromen  als te laag,  waardoor de investering  duur zou lijken, kan leiden tot gemiste kansen.   Het kiezen van  een discontovoet  voor het model is ook een aanname en zou correct moeten  worden ingeschat om het model  de  moeite waard te laten zijn.

Hoe bereken je DCF?

Het berekenen van de DCF omvat drie basisstappen: één, voorspel de verwachte kasstromen  van de investering.  Ten tweede  selecteert u een disconteringsvoet, meestal op  basis van de kosten van  de financiering van  de investering of de alternatieve kosten van  alternatieve beleggingen. Drie, de laatste stap is om de voorspelde kasstromen  terug  te  verdisconteren naar de huidige dag, met behulp van een financiële calculator, een spreadsheet of een handmatige berekening.

Wat is een voorbeeld van een DCF-berekening?

U hebt een discontovoet  van 10% en een investeringsmogelijkheid die de volgende drie jaar $ 100 per jaar  zou opleveren.  Uw doel is om  vandaag de waarde te berekenen – met andere woorden, de “contante waarde” – van deze stroom van kasstromen.  Omdat geld in de toekomst minder waard is  dan geld vandaag,  vermindert u de contante waarde van elk van deze kasstromen  met uw discontovoet van 10%.  In het bijzonder  is de kasstroom  van het eerste jaar vandaag $ 90,91  waard,  de  kasstroom  van het tweede jaar is vandaag $ 82,64 waard en de kasstroom  van het  derde jaar is vandaag $ 75,13 waard.  Als je deze drie kasstromen optelt,  concludeer je  dat de DCF van de investering $ 248,68 is.

Is DCF hetzelfde als de netto contante waarde (NCW)?

Nee, DCF is niet hetzelfde  als NPV, hoewel de twee concepten nauw met elkaar verbonden zijn.  In wezen voegt NPV  een vierde stap toe aan het DCF-berekeningsproces  .  Na het voorspellen van  de verwachte kasstromen, het selecteren van een disconteringsvoet en het verdisconteren van die kasstromen, trekt NPV vervolgens  de initiële kosten van de investering af van de investering DCF. Als  de kosten van  het kopen van  de investering in ons bovenstaande voorbeeld bijvoorbeeld  $ 200  waren, dan zou de NPV van die investering  $ 248,68 minus $ 200 of $ 48,68 zijn.

YBO Capital

YBO Capital

YBO Capital

Whether you’re a startup looking for seed funding or an established business looking to take your growth to the next level, YBO Capital can help.

Recent Posts

Follow Us